中國一手撐起“黑馬”鎳價?瑞銀降需求預期 不耽誤看好後市

作者:Diana 發表日期:2017-11-02 18:30:01

  摘要:LME期鎳周三盤中大漲6%,至13030美元/噸,刷新2015年6月以來新高,今年累漲近30%。滬鎳期貨主力日盤封漲停,每噸接近10萬元人民幣,創去年11月以來盤中新高,夜盤再漲4.5%。瑞信下調遠期需求,但仍看好後市漲勢。

  受新能源車的電池需求提振,基本金屬鎳成為年底前價格漲勢最亮眼的黑馬。

  LME期鎳曾於周二盤中漲近7%,收漲5.3%,周三盤中再度大漲6%,至13030美元/噸,刷新2015年6月以來最高。過去兩天,LME期鎳盤中累漲超10%,為五年來最大雙日漲幅。

  LME期鎳收漲4%,至12785美元/噸的近兩年半新高,今年累漲近30%。滬鎳期貨主力日盤強勢封漲停,每噸接近10萬元人民幣,創去年11月以來盤中新高,夜盤再漲4.5%,引領基本金屬。

  看漲陣營:新能源車電池需求激增

  華爾街見聞昨日提到,全球頂級大宗商品和礦業貿易商嘉能可(Glencore)和托克(Trafigura)都認為,鎳市將伴隨電動汽車的潮流實現轉型,一反2007年以來的交易頹勢。

  硫酸鎳(nickel sulfate)是鋰電池的核心原料,全球電動車產業到2025年的年複合增長率高達40%,托克首席經濟學家Saad Rahim預計,對硫酸鎳需求也到2030年增長50%,至300萬噸/年,未來的電動車電池會更多使用鎳、更少使用鈷(cobalt)。

  瑞銀UBS將2025年時的鎳需求增幅預期下調了20%,至58萬噸/年,理由是之前高估了部分電池所需的鎳規模。但隨著電動車電池需求增加,仍預計鎳價具備大幅上漲的潛力。

  這就令瑞銀不如美銀美林看漲鎳價,後者曾預計到2025年時,鎳需求將增長69萬噸/年,成為電動車革命的最大贏家。目前全球鎳產量每年僅為200萬噸。

  看跌陣營:新能源車利好要等到2020年

  高盛本周最新研報指出,本輪鎳價大漲可能不會持續。全球庫存水平偏高令超供不減、對電動汽車產量的預期或有問題、低品質鎳也能提煉出關鍵電池原料,都增加了需求的下行壓力。

  高盛預計,全球宏觀經濟環境利好和市場趨緊,將在未來幾個月令鎳價保持高位。但在6-12個月預期層麵,鎳價將溫和回落,主要由於中國需求增速下降,價格過高也會推漲供給端。

  即使新能源車的行情顯著抬升了鎳需求的上行風險,但大部分增長將在2020年之後才實現,現有庫存水平將足夠應付2020年之前的市場需求。

  此外,對電動車推動的需求預期有些過於激進。電動車銷量要想在2025年實現全球汽車銷售總量的8%,鋰的產量需要在未來十年翻四倍才行。在曆史上,這種劇烈的供給端增長很少見。

  全球最大的鎳生產商俄羅斯諾裏爾斯克鎳公司也曾警告,市場對鎳價可能過度看漲。在今年的總供給200萬噸中,電動汽車電池需要的鎳大概僅占6.5萬噸,還需要好幾年電動汽車才能成為鎳的主要消費方。

  最大推手和最大風險都是中國?

  印度《經濟時報》指出,基本金屬今年的表現好於其他大宗商品,特別是非鐵類金屬價格漲幅接近20%。但上半年鎳價漲勢不佳,幅度不足15%,沒想到卻成為第三季度以來當之無愧的黑馬。

  從7月起,鎳自6月的一年低位8680美元/噸強勢反彈,成為過去四個月表現最佳的基本金屬。主要得益於菲律賓總統杜特爾特嚴禁礦業開采汙染環境,7月曾警告將加收重稅或徹底關閉該產業,增加了供給短缺的恐慌。

  但更重要的影響因素來自於中國。鎳鐵合金(ferronickel)和鎳生鐵(nickel pig iron)等低品質鎳被中國鋼鐵廠商喜愛,是不鏽鋼生產的主力軍。隨著天氣轉冷采暖季臨近,中國鋼鐵限產進入“倒計時”狀態,各地環保督查也陸續開展。

  許多不鏽鋼產商趕在限產禁令前用鎳需求高漲,參與推漲了鎳價。但伴隨唐山市將對鋼鐵等重點工業企業錯峰限產時間整整提前了一個月,對鎳的需求減弱,也造成鎳價下行壓力。同時受去產能的政策影響,今年前九個月中國進口的精煉鎳大跌51%。

  國際鎳研究組織(INSG)也指出,電動車需求推漲是長期效用,短期還是看與中國相關的供求。雖然全球的鎳需求預計在2018年超過供給,連續三年供小於求,受不鏽鋼產業和電動車需求提振,但中國嚴格的環保法規和鋼鐵行業去產能,都會影響需求。預計近期鎳價會回調,漲勢無法持續。

  9月28日,中國工信部等正式發布新能源汽車“雙積分”辦法。要求2019和2020年度,新能源汽車的積分比例分別為10%和12%。這代表全球最大的汽車市場將從2019年起,大力推動混合動力車和純電動汽車的發展。

  得到“股神”巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋背書的比亞迪(002594,股吧)董事長王傳福,曾在9月下旬對媒體透露,“到2030年包括所有轎車在內,中國將全麵普及電動汽車”。這比英法兩國的目標早十年實現,成為國際投資者看好中國新能源車戰略的理由之一。

  《華爾街日報(博客,微博)》指出,高品質鎳會被加工成粉末狀的硫酸鎳,應用於電動車的電池生產,並與LME期鎳始終處於溢價狀態,與鈀金(Palladium)今年走勢相似。

  作為“最瘋狂的貴金屬”,鈀金累漲45%,漲幅超過黃金的三倍和鉑金的十倍,並在9月首度超越鉑金價格,為十六年首次。鈀金主要用於汽油車尾氣的催化轉化器,反彈的基本麵支撐來自使用汽油的混合動力車受到熱捧。

  基本金屬內外盤周三普漲

  LME基本金屬庫存基本都下降,其中鋁庫存降2250噸、銅庫存降950噸、鎳庫存降462噸、鉛庫存降225噸、錫庫存持平。

  鋅庫存降3125噸,為7月以來最大單日降幅,也令LME期鋅漲0.4%,至3277美元/噸,此前曾觸及3326美元的2007年8月以來最高。

  LME期銅漲1.3%,至6930美元/噸;LME期鋁漲1.2%,至2185美元/噸;LME期鉛漲2.8%,至2482美元/噸;LME期錫漲0.1%,至19400美元/噸。滬市夜盤也延續日盤漲勢。


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